【操盘】巴菲特指标“爆表”!美股“泡沫”超历史峰值

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人生的三大错觉:房价要跌、A股见底、美股见顶。

刚刚,美股又刷新了历史新高,纳指距离历史新高也仅有一步之遥,这场人类史上最持久的牛市,仍在“继续奏乐、继续舞”。

正当所有人狂欢之时,危险信号却正在逼近。目前,美股的巴菲特指标(美股总市值/美国GDP)已经达到190%,高于2000年初互联网泡沫时期峰值,甚至超过了1929年“大萧条”前夕的峰值,意味着,当前的美股正处于历史上最贵的水平。

而这一切,都离不开美联储的史诗级“放水”。因此,未来美国股市泡沫何时破裂,或许取决于美联储的政策拐点。

人类史上最持久的牛市,还能演绎多久?

这一轮美股牛市的起点始于2009年3月9日,在金融危机的至暗时刻,标普500指数一度跌至666.79点。

此后,在绝望中逆转,并开启了牛市,当地时间4月1日收盘,标普500指数刷新历史新高,达到4019.87点,累计涨幅超过500%。

美银美林统计了美股历史上的每一轮牛市持续的时间,此前美股最长牛市的保持者为:1990-2000年的互联网牛市,持续长达113个月(3452天),期间标普500涨幅达417%。

如今,这一纪录早已经被打破,2009年3月9日至今,美股牛市已经持续了长达146.7个月(4401天),超过美股史上的任何一轮牛市。

这一轮牛市盛宴之下,科技股无疑是最大的赢家。目前,标普500指数的成份股中市值最高的前5只都是科技股,依次分别为苹果(AAPL)、微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)、谷歌(GOOG)和Facebook(FB),总市值分别为20397亿美元、17742亿美元、15488亿美元、13825亿美元和8282亿美元。

以2009年3月9日为起点,截至到2021年3月29日,亚马逊的涨幅最大,期间累计涨幅高达4886%;苹果涨幅位居第二,累计涨幅达4536%;2009年之后上市的Facebook涨幅最小,但也超过了6.6倍。

但中国农历春节之后,美债收益率持续飙升,市场开始对通胀产生担忧,美国科技股遭遇了一轮暴跌,使得市场关注的焦点正在发生变化:美股会不会重演20年前互联网泡沫破裂?这一轮牛市还能演绎多久?

巴菲特指标“爆表”,美股泡沫到底有多大?

回答上面2个问题的关键是,当前的美股的泡沫究竟有多大?美联储“放水”何时会结束?

“股神”巴菲特曾在2001年12月的福布斯杂志上发文表示,可通过股市总市值和GDP的比值作为指标,来判断美股是否存在泡沫。此后“美股市值/GDP”被称为巴菲特指标。

一般而言,巴菲特指标位于70%至80%之间时是买入美股的好时机。如果巴菲特指标超过100%,则投资者需要关注美股风险。

那么,当前美股的泡沫到底有多大呢?

最新数据显示,当前美股市场的“巴菲特指标”已经达到190%,高于2000年初科网泡沫时期峰值,甚至超过1929年“大萧条”前该指标的峰值,是历史上最贵的水平。

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《非理性繁荣》的作者、诺贝尔经济学奖得主罗伯特席勒曾对1870年以来的美股的泡沫进行过深度研究,提出用十年期周期市盈率(CAPE)代替12个月市盈率指标来对美股进行评估,这一估值体系可以准确识别1929年大萧条前的股市泡沫、2000年科技股泡沫,这个指标被称为席勒市盈率指标(Shiller PE)。

在《非理性繁荣》一书中,他画出了自1860年以来,美国股市的市盈率曲线图,发现在140年的历史上,出现过1901年、1929年和1966年三个峰值点,而历史的事实是,它们都成为了大股灾的前奏时刻。

而在罗伯特J席勒看来,股市的非理性,是由市场的缺陷和人性的缺陷共同塑造的。“投资者的情绪、媒体、专家叠加成为市场情绪,与股价变动形成反馈环,最终形成泡沫。”

在《非理性繁荣》一书中,提出了制度和心理的“自我实现”。当经济不好的时候,政府就会出台种种刺激政策,从而唤起人们投资和消费的热情,当这一行为被认定为趋势,那么市场就会转热。而在热度越来越高的时候,恐惧就会累积,甚至美联储主席的一个新名词,就能造成市场的动荡。但是,在泡沫破灭之前,没有人能够定义泡沫。

“导致人们行为的大部分想法并不是数量型的,而是以‘讲故事’和‘找原因’的形式出现的……如果你听见赌博者的谈话,就会发现他们通常是在讲故事,而不是评价事件发生的概率。”

所以,在人类的经济行为中,投机是贪婪天性的一部分,它像基因一样难以被更改,而对股票波动的预测,则如同上帝的骰子,无法捉摸。美股崩盘的灾难是否会重现千禧年,或许有着历史不可避免的算法。

目前,目前席勒市盈率指标的数值为35.7,已高于1929年大萧条前期最高32.6倍市盈率,开始接近2000年初44.2倍市盈率高点。

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标签: 财富号 自媒体
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